恒大的隐忧,为何一张图就让市场陷入恐慌?

2020-09-24 17:05:28      浏览    作者:不良资产行业观察综合

来源 | 不良资产行业观察综合


市场上流传的恒大集团恳请重组支持的文件(如需下载重组文件请关注“越圈”公众号,并在后台回复“恒大”),将流动性紧张的恒大再次被置于聚光灯下,引发市场恐慌。


其中又有现金流断裂,金融系统性风险,重组,交叉违约,不利经济健康等关键词。


人道是苏宁逼宫恒大,恒大就来政府卖惨,传说这个报道是自己写的,上报给政府的,也不清楚真假,就把市场吓了个半死。


“投资”本就是只糊弄住一小部分人就行。你不卖,他卖!你不买,他买!市场没有研究能力,就活该有人要赔钱。有人要赔钱,则有其他人要挣钱。这一挣一赔,就成了放图的动机。


众所周知,恒大向来以“高负债、高杠杆”著称,在融资方面,也是能做到掘地三尺:高息美元债、可转债、境内债券、银行、信托、租赁、保理、商票、挤占供应商资金等应有尽有。市场上能玩的,大抵它都玩过。


截图中有提到:“截至2020年6月30日,恒大有息负债余额8355亿元。”


这是一个什么概念呢?


恒大许老板的老家在河南省,2019年河南省全年的财政收入位列全国第8名,为4041亿元。而恒大要付息的债务总额是河南全省两年的财政收入总和还多!


2019年,恒大借贷加权平均利率8.99%,全年利息支出达到737亿,比青海、宁夏两省的年财政收入还要多。


恒大的高负债,惊人的浮出水面!


恒大,一直是这个市场上最豪气、最抢眼球的仔:


许老板多次摘下首富头衔;年薪1500万聘首席经济学家;6个赛季8.6亿元重赏恒大足球队;狂轰60亿广告费推恒大冰泉;捐款110亿元扶贫贵州毕节;投资300亿元造新能车……


以上无论哪件事情,都足够登上各大媒体头条。


在最近,恒大又高调了一把,主要是这么几桩事:


1.七折卖房

恒大集团董事局主席许家印主持集团营销大会,在会上宣布自9月7日起至10月8日,恒大全国楼盘全线7折,并透露“金九银十”两个月,每个月销售目标1000亿元,总销售额要冲刺2000亿元。


然而今年不是第一轮了,全国闹得沸沸扬扬,目的是加速回笼资金! 

2.发行40亿公司债

9月23日晚间,恒大地产集团公告已完成发行2020年公开发行公司债券(第一期),募资40亿元,票面利率为5.80%。 

3.提前偿还美元债

9月17日讯中国恒大发布公告称,公司将以自有资金提前偿还2020年到期的15.65亿美元票据,日期为2020年10月23日。

4.汽车公司登陆科创板

9月18日,刚刚完成一轮40亿港元融资的恒大汽车发布公告指出,恒大汽车股东会建议发行人民币股份在大陆科创板上市。


但目前拟出让股份额度以及募资额度尚未披露,如果成功在科创板上市,恒大汽车也将成为首家在大陆上市的造车新势力。

5.物业公司赴港上市

8月份,据外媒报道,恒大计划分拆物业管理业务在港上市,最快2021年上半年挂牌,集资额达10亿至20亿美元。


随后,中国恒大发布中发布公告证实了相关消息,称正考虑可能分拆集团的物业管理服务及相关增值服务业务于香港联合交易所独立上市。


在上面几桩好事情后面,也有几则消息似乎暗藏着较大的隐忧: 


1.穆迪评级下调

6月23日,穆迪将中国恒大评级展望由“稳定”下调至“负面”,表示对恒大在未来12-18个月削减其短期高债务、融资高杠杆的能力的担忧。这可不是什么好兆头!

2.杠杆红线隐忧

8月20日,住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会,监管部门针对房企有息债务增长,划了“三道红线”,恒大三条融资监管红线全中。这对于高负债的恒大而言显然压力倍增。

3.经营业绩恶化

经营业绩恶化:中国恒大2020年上半年实现营业额2666.3亿元,较2019年同期增长17.5%;由于上半年就玩7折卖房,卖房利润大幅变薄,且三费金额过大,上半年净利润147.6亿元,净利润率仅5.5%,而同期利息支出就有418.38亿元。暴利行业突然消失了!

4.战投苏宁提撤资

9月18日,苏宁相关人士在投资者会议上表示,若明年1月份恒大地产不能如期在境内重组上市,苏宁计划行使相关条款,要求拿回200亿元人民币战略投资资金。实际上,当初2016年签对赌协议时,约定恒大地产借深深房回归A股的最晚期限为2020年6月30日,后延至2021年1月31日。若重组不能顺利完成,战投方要求恒大方回购1300亿怎么办?


2020年中国恒大的中报显示,负债合计为19826.42亿元,逼近2万亿大关。其中,非流动负债合计5060.01亿元,长期借款为4397.84亿元。流动负债合计为14766.41亿元,短期借款3956.87亿元。


2万亿的企业,若资金链稍有差池,将天崩地裂! 


2万亿的恒大,在这评级下调、财务指标恶化、监管趋严的多事之秋,能否通过玩过许多遍的“7折卖房”策略实现加速资金回笼,后续债券发行、金融机构续贷能否维持住,苏宁等战投方还是否能继续保持耐心……


2008年,很艰难,许老板都扛过来了。


2020年更痛苦,相信恒大会好好的。


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